4月28日，大華股份在最新一期投資者關系活動電話會議中主要就公司 2020 年一季度的經(jīng)營情況及未來發(fā)展和大家進行匯報和溝通。

       2020 年一季度公司實現(xiàn)營收 35.02 億元，同比下降 19.47%，實現(xiàn)歸母凈利潤 3.18 億元，同比增長 0.50%；實現(xiàn)銷售毛利率 49.23%，較去年全年有所提升，主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來的；一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長 31.12%。

　　另外，一季度公司匯兌損失 6000 萬左右，主要是一些小幣種的貶值造成。一季度以來，受疫情爆發(fā)全球宏觀經(jīng)濟下行的影響，公司業(yè)務受到一定程度沖擊，國內(nèi)新增訂單減少，項目實施與驗收均有所延遲，另外去年同期有一些大項目滾動確認，基數(shù)較高，因此收入端有所下滑，不過剔除去年一季度的大項目，和其他兩家已披露公司的收入變化差不多。

　　海外方面，3 月疫情在全球的蔓延也影響了部分業(yè)務的開展，但通過公司這幾年對海外市場的系統(tǒng)性梳理，成效逐步體現(xiàn)，海外 Q1 依然保持了增長?，F(xiàn)在看二季度及下半年，國內(nèi)市場方面，短期政府端項目招投標有所延后，預期今年政府會加大對新老基建的投資，但是反應到我們行業(yè)會有一定的滯后，未必能在一兩個季度內(nèi)體現(xiàn);海外市場方面，我們會持續(xù)關注疫情及相關影響，根據(jù)實際情況調(diào)整各個地區(qū)的業(yè)務重心，整體來看，未來一兩個季度的形勢仍不明朗。疫情作為不可控因素對大部分企業(yè)都會有影響，但換個角度看，公司也可以好好利用這難得的緩沖期，聚焦價值領域，摒棄雜音，修煉內(nèi)功，提升自身綜合實力。

　　近期，我們也看到政府方面頻頻出臺一些政策及動作，比如：中央成立平安中國建設協(xié)調(diào)小組、國務院首次將數(shù)據(jù)納入生產(chǎn)要素范圍以及發(fā)改委首次明確“新基建”范圍，加快 5G、人工智能等領域的發(fā)展，科技在經(jīng)濟發(fā)展中的戰(zhàn)略地位變得更加清晰。尤其經(jīng)歷此次疫情，大家對數(shù)字化社會有了更進一步的認知，相比一些傳統(tǒng)領域，智能化程度較高的行業(yè)及企業(yè)往往受到的影響更小，數(shù)字化社會帶來的效率提升在經(jīng)濟換擋的大背景下有著重要意義。公司深耕視頻領域多年，在視頻數(shù)據(jù)采集、處理、應用和數(shù)據(jù)安全的各方面積累深厚，未來將長期受益于行業(yè)的發(fā)展和政策的支持。

　　公司上市十多年，經(jīng)歷過種種波折，大家應該更多關注公司自身的進步和長遠的發(fā)展，公司在過去幾年的管理變革中已經(jīng)取得了一些成果，但未來仍有很大的進步空間。公司將堅持高質(zhì)量、穩(wěn)健經(jīng)營的發(fā)展方向，持續(xù)加強精細化管理能力，加大對現(xiàn)金流的考核力度，提升自身抗風險能力，用穩(wěn)健的業(yè)績回報廣大投資人的支持。

　　二、互動交流環(huán)節(jié)

     1、請問能否從產(chǎn)品類型維度再拆解下公司Q1 的銷售情況?紅外測溫產(chǎn)品 的占比?可持續(xù)性如何?另外，能否也從國內(nèi)外的維度分析一下 Q1 的營收情況？

       在疫情初期，公司研發(fā)、供應鏈以及后臺支撐部門響應速度很快，包括大年初三就將武漢一家掌握核心器材的公司的生產(chǎn)原材料、生產(chǎn)設備搬到杭州富陽，第一時間推出高精度熱成像系列產(chǎn)品，在30℃~45℃范圍內(nèi)測溫精度可達±0.3℃，技術是業(yè)界領先的。

　　同時，供應鏈體系對核心元器件從一開始的快速儲備到后面的自研自產(chǎn)成功，為Q1業(yè)績做出了一定的貢獻，比如核心的部件黑體，公司基本實現(xiàn)自研自產(chǎn)，成本大幅降低。一季度紅外熱成像銷售有大幾個億，一季度主要是國內(nèi)市場為主，預計二季度熱成像這一塊應該以海外為主，海外因各個地區(qū)而異，和各個國家的支付能力、物流交付也有關系。就目前預計來看，熱成像對海外二季度業(yè)績會有一定的貢獻。盡管熱成像產(chǎn)品對Q1、Q2是帶來了一定的貢獻，但是畢竟還是比較小眾的產(chǎn)品，相對于公司目前的營收體量，從全年的維度來看真正能為公司貢獻的業(yè)績可能也不是很大，更多的是體現(xiàn)公司作為研發(fā)平臺型公司的快速響應能力，包括去年交通ETC領域公司也做的比較好。

　　相信在未來，具備平臺型研發(fā)能力的公司，才能在快速變化或者較為動蕩的環(huán)境中，把握市場機會，能夠真正為社會做出一些科技上的進步和貢獻，這才是最關鍵的。從常規(guī)業(yè)務來看，一季度國內(nèi)受到了一定影響，但我們沒有從財務口徑上去拆分紅外和其他業(yè)務，大致來講國內(nèi)整體跟去年同比有一定的下降，下降幅度并不是非常大，海外還是有一定的增長的。

　　2. 關注到公司管理層有一些變動，包括有離任也有新任職的高管，能否說說這幾位管理層變動的原因?

　　關于管理層的變化，坦率來講，這次離任的幾位高管近兩年基本沒在公司主要決策團隊中，我們也是想借這個機會梳理清楚，這跟公司今年提的壓實責任，事事落實到人的管理原則是相一致的。包括大家可以看到公司新任的財務總監(jiān)的履歷，她原本就擔任公司財務中心總經(jīng)理這個職位，實際上跟過去沒有太大變化。

　　3. 公司轉(zhuǎn)讓了華圖微芯子公司的股權(quán)，請問是基于什么原因的考慮?

　　華圖微芯是公司的芯片子公司，因為一些眾所周知的原因，芯片業(yè)務在上市公司體內(nèi)發(fā)展可能會受到限制，公司根據(jù)自身的戰(zhàn)略定位及未來的發(fā)展規(guī)劃，進行業(yè)務結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，決定對芯片業(yè)務進行剝離并市場化運作，后續(xù)公司依然可以向市場化運作后的芯片公司及其他芯片廠商進行采購，且相關協(xié)議約定標的公司將為公司主營業(yè)務提供戰(zhàn)略支持，所以從產(chǎn)業(yè)鏈完整性角度，跟之前相比基本不會受到影響。未來，公司將集中優(yōu)勢資源做好主營業(yè)務，提升經(jīng)營效率和質(zhì)量。

　　4. 芯片業(yè)務剝離后，確認到公司的投資收益會有多少?估值是怎么核算的?

　　關于芯片業(yè)務轉(zhuǎn)讓的對價，公司在框架協(xié)議的交易方案中有體現(xiàn)，大約是12億的估值，當然這還不是正式協(xié)議。最終公司能確認多少收益，要根據(jù)財務會計準則來，看正式協(xié)議簽訂的時間，繳款的時間等才能確定。

      一般情況下轉(zhuǎn)讓估價有兩個維度，一是從PE的維度，二是從PB的維度。芯片業(yè)務是輕資產(chǎn)運作，主要是芯片設計方面的，用PB這種方式去考慮是不合適的，一般會用PE的模式。接下來公司將聘請審計、評估、律師、財務顧問等中介機構(gòu)開展盡職調(diào)查、評估、審計等工作，最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格在評估結(jié)果基礎上由交易各方協(xié)商確定，并在正式協(xié)議中予以明確，框架協(xié)議中只是大家初步商定的一個估值。

　　5. 視頻物聯(lián)行業(yè)的客戶需求較為碎片化和定制化，面對行業(yè)場景化的趨勢，公司如果要往整體解決方案和數(shù)據(jù)服務轉(zhuǎn)型，如何提升自身的競爭力?

　　組織上，公司是以客戶需求為牽引，通過 SDT 這種組織把研發(fā)、市場、供應鏈、財經(jīng)等各業(yè)務全打通，資源協(xié)同，實現(xiàn)端到端交付，做厚客戶界面。為了保證客戶服務的有效性，提高客戶響應速度，國內(nèi)和海外都做了一些布局，包括研發(fā)和方案資源下沉。這樣總部完成業(yè)務平臺以下大基座的建設，而一線面向價值客戶的團隊完成“最后一公里”的業(yè)務閉環(huán)，兼顧基線方案建設與定制化需求響應，加速面向客戶碎片化需求的響應速度。 

       架構(gòu)上，公司整個研發(fā)幾千人圍繞一個大的研發(fā)架構(gòu)體系，從技術組件到大模塊再到平臺，最上層是硬件產(chǎn)品和軟件應用，對準業(yè)務特點可以做到快速相應。其中，軟件平臺包含了數(shù)據(jù)服務和智能服務，沉淀公司多年行業(yè)應用模型，向下能夠集成各類能力，向上可以提供面向各個場景化的接口，橫向可實現(xiàn)分層解耦，縱向可以形成端-邊-云整體閉環(huán)能力，高效構(gòu)建行業(yè)軟件應用，從而實現(xiàn)對解決方案落地的支撐。

　　6. 如果定制化程度高，相應人員要求和成本也高，公司如何解決這個問題?

　　我們通過在省、市、區(qū)各層級的價值領域打造樣板點，最大程度將方案模塊化、標準化，通過業(yè)務閉環(huán)能力實現(xiàn)從前端到后端的標準化產(chǎn)品的落地；在上層個性化應用方面，我們將基于端邊云整體方案的閉環(huán)能力，協(xié)同生態(tài)合作伙伴去完成項目應用落地。所以，今年特別關注開放生態(tài)體系建設，基于公司的標準生態(tài) API 接口，在基礎平臺、視頻能力、數(shù)據(jù)能力、行業(yè)應用等各個層級集成合作伙伴優(yōu)勢產(chǎn)品與服務，與合作伙伴相協(xié)同，快速落地細分行業(yè)軟件的開發(fā)。

　　7. 想請教一下公司對二季度如何展望?紅外測溫產(chǎn)品是否可以對沖傳統(tǒng)業(yè)務受到的疫情的影響?

　　對于二季度的展望，我們在年報的電話會中也跟大家匯報過，目前還是維持當時的觀點。公司的渠道業(yè)務，主要是 SMB 和 C 端，跟宏觀的經(jīng)濟關聯(lián)度是比較高的，短期受影響可能會比較大;政府端因為很多項目預算還沒下達，一些項目會有一定延期，新老基建的投資反映到我們行業(yè)會有一兩個季度的滯后，但最后行業(yè)還是會受益。

      企業(yè)端業(yè)務受疫情的影響，短期看也會有不同程度的放緩，一些頭部企業(yè)很可能會逆境中反過來追加投資，這個都說不準，所以說二季度不是非常能看得清楚，但是對行業(yè)的長期發(fā)展我們還是很有信心，我們不會太關心半年度或者一年會怎么樣，會看的更加長遠一些。

　　8. 公司今年在經(jīng)營戰(zhàn)略上是否會有一些調(diào)整?如何支撐業(yè)務形態(tài)的升級?

       第一，公司今年會調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，優(yōu)化人力投入，把目標落實到人，通 8 過 IT 與流程強耦合，業(yè)務與財經(jīng)及運營強耦合，強化數(shù)據(jù)分析與決策，把前幾年提出的一些想法真正落地，去推進業(yè)務的發(fā)展。第二，公司會在業(yè)務中臺提高項目整體運作能力，扁平化組織結(jié)構(gòu)，加強業(yè)務下沉，提高客戶響應速度，包括交付、商務運營等區(qū)域閉環(huán)、軟件開發(fā)前置等。第三，公司會強化合作伙伴賦能，同時構(gòu)建包括電商平臺自營能力，強化 SMB 體系運作能力，補齊自身短板，釋放渠道沉淀流量潛力。

       9、面對這樣的疫情以及接下來的不確定性，公司在人員招聘、研發(fā)投入、銷售費用等各方面會有變化嗎?

       這塊在年報電話會議里面跟大家交流過，尤其在今年公司不會裁員，在費用控制上面會加強一些本地運作，提升一些線上的運營和交付能力，整體會做一些彈性預算管理，加強投入精準度和有效性，減少不必要的損耗，不斷優(yōu)化我們的費用結(jié)構(gòu)，包括投入一些重點的領域。

       核心技術這塊，尤其是人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、5G等面向未來的一些核心技術，我們還是會持續(xù)投入，我們年報里面這塊比例都是在提高的。還有軟件架構(gòu)能力建設，包括建立從軟件開發(fā)，銷售到交付全流程運作能力，這些也都會保持一貫的投入。在大的資本開支方面，包括一些以前公告過的西安、成都研發(fā)中心以及杭州總部、富陽基地等的建設，我們可能會根據(jù)項目的進度適當放緩，但整個項目大周期還是保持不變。

　　10. 公司年報電話會提到零跑去年投資損失有 1.2 億左右，今年這部分會不會有影響?后續(xù)還會考慮增資嗎?

　　零跑在公司 19 年年報里面計提了 1.15 億損失，今年目前還不清楚零跑的發(fā)展運營情況，還是需要到年底根據(jù)整個零跑運營情況，再根據(jù)權(quán)益法來核算。公司 15 年參與設立零跑，最初投資比例是 33%，大家從公告中也可以看到，后續(xù)歷次零跑增資中公司都是放棄同比例增資權(quán)的，到目前持股是 15.5%。公司對零跑始終是參股，不會去參與日常經(jīng)營，未來基本上也不會去增資，即使要增資或者要有相關的關聯(lián)交易，公司也會遵循公平、公正、公  開的原則，嚴格遵守相關法律法規(guī)及規(guī)章制度的規(guī)定，履行必要的審議及披露程序。

       另外，公司大股東個人作為零跑的投資人，未來可能還是會繼續(xù)參與，包括之前的減持也有一部分是這方面的資金需求，但不會參與其具體經(jīng)營，精力還是聚焦在上市公司主營業(yè)務上。 

       11、回顧過去這 3-4 年智能化的轉(zhuǎn)型，您覺得公司在卡位上或者是布局上，哪些超出預期，哪些需要繼續(xù)努力的?

        關于智能化升級，實際上整個行業(yè)的演變，從看得清到看得懂，是公安最早提出和應用的，公司作為行業(yè)的龍頭企業(yè)，在技術研發(fā)，產(chǎn)品的升級，以及智能化相關產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)的改變，整體和市場及行業(yè)的演變趨勢是一致的。

       其實，技術的演變及升級不是最重要的，關鍵看智能化的產(chǎn)品是不是真能給企業(yè)帶來效益，公司去年開始毛利率提升，包括今年一季度毛利率的提升，實際上就是來源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，而最主要原因就是智能化升級帶來了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。

　　12. 關于行業(yè)未來的發(fā)展，基于行業(yè)碎片化的特點，下游會非常分散，所以公司在做戰(zhàn)略規(guī)劃的過程中，對未來行業(yè)的發(fā)展空間怎么判斷，能不能幫我們從定性和定量結(jié)合的角度給些指引?

　　這個問題比較大，定量去研究這個行業(yè)，或者說研究我們這個傳統(tǒng)的領域，其實是很難的，所以也明白很多的分析師去做我們這個行業(yè)的量化模型的時候會比較復雜、比較難。

       我是想可以嘗試從幾個角度把這個問題可以稍微講一講，一個是從政策支持的角度，第二是從內(nèi)在的技術革新的角度，然后再以公共安全的領域為例去闡述下，當然不一定有意義，畢竟目前第三方也沒能完整拿出整個行業(yè)未來 3-5 年空間的數(shù)據(jù)和報告。從政策方面，社會安全與治理的現(xiàn)代化是國家的頂層規(guī)劃和要求，比如從開始的天網(wǎng)工程、平安城市、雪亮工程到立體化社會治安防控體系這些政策，還有剛剛今年開始提的平安中國建設協(xié)調(diào)組，這些建設內(nèi)容層層深化、遞進，所以整個行業(yè)將持續(xù)受益于社會或者政府治理現(xiàn)代化升級，并實現(xiàn)規(guī)模的穩(wěn)步增長，我想這在過去 10 年，包括未來 10 年依然是成立并持續(xù)進行的。

      從技術革新的角度，視頻端設備從模擬到數(shù)字、從標清到高清一路發(fā)展過來，未來存在大量“高清化”、“智能化”升級的需求，同時視頻數(shù)據(jù)呈現(xiàn)幾何級數(shù)增長，人工智能、大數(shù)據(jù)、5G 等先進技術將推動視頻大數(shù)據(jù)實戰(zhàn)應用。因此，邊緣存儲與智能、云中心建設以及行業(yè) SaaS 應用都存在大量的實際應用需求和空間。政府端除公安以外，還包括司法、紀檢、水利、環(huán)保、消防、應急等等，這些領域從技術路徑上來說都會進行數(shù)字化升級，城市數(shù)字化治理領域前景廣闊，視頻物聯(lián)作為最重要的切入點將會受益其中。只要企業(yè)能跟得上這些用戶需求，推出相關產(chǎn)品或方案，都會對這個行業(yè)帶來大的增量。

        另外，在感知端，現(xiàn)在不僅僅是視覺感知，而是多維感知，通常結(jié)合如門禁報警設備、MAC 地址采集、RFID、生物識別、音頻、雷達和專業(yè)無人機等多類物聯(lián)感知設備來采集數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)融合和大數(shù)據(jù)分析進行實戰(zhàn)應用。整體上，行業(yè)發(fā)展將從多維感知到認知再到數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)綜合應用，而視頻監(jiān)控只是多維感知中的一部分。

        另外，一些優(yōu)秀公司的介入也都證明了這個領域的空間，未來社會的演變和生活的進步都會給視頻領域帶來很多需求，掌握技術的公司只要是能適應這些發(fā)展，應該都會有非常大發(fā)展。所以我覺得在研究這個行業(yè)的時候，不在于一定要量化空間，關鍵還是看公司能不能順應社會變革及進步的潮流，抓住這些機會點，利用技術和多年的積累實現(xiàn)落地，支撐企業(yè)真正高質(zhì)量、穩(wěn)健的發(fā)展。

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