作為國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)的安防產(chǎn)品與解決方案提供商，欣智恒2015年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11965.0萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)157.6%，實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司凈利潤(rùn)1172.1萬(wàn)元,，同比大漲49.5倍。公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主要是因?yàn)?5年新增了系統(tǒng)集成資質(zhì)并升級(jí)了建筑智能資質(zhì)，同時(shí)公司新三板掛牌后，品牌效應(yīng)增加，新客戶(hù)大幅增長(zhǎng)。
安防行業(yè)及其視頻監(jiān)控子行業(yè)處于高速增長(zhǎng)期。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)2015年我國(guó)安防市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)5000億元,同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，增速遠(yuǎn)高于國(guó)際平均水平，具有較大的發(fā)展?jié)摿?。視頻監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)值在全部物理安防產(chǎn)品產(chǎn)值中占比超過(guò)50%，中關(guān)村在線預(yù)計(jì)到2018年該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到236億美元，五年復(fù)合增速為12%，高于安防行業(yè)的整體增長(zhǎng)水平。
技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯+營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)完善+資質(zhì)齊全。公司產(chǎn)品底層架構(gòu)完善，擴(kuò)展方便,便于軟件的二次開(kāi)發(fā)。公司的產(chǎn)品覆蓋了全國(guó)所有省市自治區(qū)直轄市的視頻監(jiān)控市場(chǎng)，在同類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中名列前茅,已形成全國(guó)銷(xiāo)售服務(wù)體系。公司綜合業(yè)務(wù)資質(zhì)等級(jí)領(lǐng)先、種類(lèi)全面,有效保證了公司承接業(yè)務(wù)的能力。
盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)16-18年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東凈利潤(rùn)為1221、1715、2365萬(wàn)元，EPS分別為0.58、0.82、1.13元。公司屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及智慧城市的安防領(lǐng)域，可比上市公司16年平均市盈率為27倍，考慮到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)流動(dòng)性相對(duì)較弱，給予公司估值一定的折價(jià)率,我們認(rèn)為2016年公司估值在12-15倍較為合理，對(duì)應(yīng)的價(jià)格區(qū)間為7.0-8.7元。首次覆蓋給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
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