新一輪行業(yè)景氣周期將至;我們認為,在智慧城市逐步落地、高清智能化滲透加速以及民用和運營市場興起的驅(qū)動下,安防行業(yè)正迎來新一輪景氣周期。2012年我國安防整體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)達到3200億元,同比增長20%,而14-18年智慧城市項目將進入第二輪實施周期,總投資接近3萬億規(guī)模,而高清視頻監(jiān)控將進入20-50%的高速滲透階段,此外,民用和運營市場也在興起和萌芽。我們判斷15年安防年產(chǎn)值將超過6000億,超安防“十二五”規(guī)劃目標。
安防行業(yè)迎接新一輪景氣周期
焦點一:政府是否有錢投?缺錢,但安防的優(yōu)先級高,有實實在在的需求。我們認為從平安到智慧城市,需求實實在在,并從“安全”升級至“安全+舒適”,而在信息消費政策支持下,安防亦屬于政府調(diào)結(jié)構(gòu)的重點面子工程。且智慧城市建設(shè)模式正不斷成熟,當(dāng)?shù)卣鶕?jù)實際財政能力、項目重要程度選擇BT、BOT、BO等不同建設(shè)模式。目前除小部分重點項目是甲方直接出資外,大部分項目政府是不需要出前期資金的,這一部分通常由銀行或者系統(tǒng)集成商墊資完成,完工后甲方根據(jù)各自情況可以選擇租賃或者買斷的方式。這給財政資金并不富裕的廣大二三線城市提供智慧城市建設(shè)的可能性。
焦點二:價格戰(zhàn)是否存在?不需過度擔(dān)心,主要由成本下降和龍頭整合所致;安防行業(yè)價格戰(zhàn)年年都會發(fā)生,而今年以來720P的入門高清降價尤為明顯,去年1000出頭的產(chǎn)品今年只需500-700,產(chǎn)品極具性價比,也導(dǎo)致模擬市場快速萎縮。我們認為價格下降主要由行業(yè)正常成本下降和產(chǎn)品更新?lián)Q代,以及龍頭規(guī)?；蠼柚杀緝?yōu)勢向下垂直整合所致;毛利率不會受到大的影響主要源于持續(xù)研發(fā)投入帶來新品更新,以及上游零組件下降與生產(chǎn)效率提升。
焦點三:誰將是最后贏家?智能化與大數(shù)據(jù),后端龍頭引領(lǐng)下一輪技術(shù)革新;前端高清智能化后,下一輪技術(shù)創(chuàng)新將來自后端和平臺。非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)激增,大數(shù)據(jù)與云計算對后端的研發(fā)能力提出更高要求,如海量數(shù)據(jù)存儲、查詢、節(jié)點的負載均衡、備份容災(zāi)等都是急需解決的問題。另一個趨勢是公安、交通、金融等行業(yè)系統(tǒng)平臺的細分化、高度定制化。我們認為后端起家的?？?、大華掌握入口和數(shù)據(jù),進一步延伸至集成與運營更加有優(yōu)勢。
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