物聯(lián)網(wǎng)是下一代信息技術(shù)重要組成部分，國家和相關(guān)企業(yè)積極促進行業(yè)標準和商業(yè)模式逐步成熟，產(chǎn)業(yè)面臨高成長機會，預計到2015 年產(chǎn)值將達7500億元。

　　物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展

　　物聯(lián)網(wǎng)應用廣泛，目前較為成熟的領(lǐng)域有安防監(jiān)控、智能交通、智能電網(wǎng)、智能物流等。易觀國際數(shù)據(jù)表明，2010年物聯(lián)網(wǎng)在安防、交通、電力和物流領(lǐng)域的市場規(guī)模分別為600億元、300億元、280億元和150億元，預計至2015年分別增加到1500億元、1000億元、1100億元和650 億元。

　　智能物流是傳統(tǒng)物流和先進信息技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。采用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以高效收集物流信息，并通過統(tǒng)一的信息處理中心實現(xiàn)物流信息的統(tǒng)計、分析和管理，從而提高運輸、倉儲、配送各環(huán)節(jié)的效率，實現(xiàn)智能物流。智能物流能夠顯著降低物流成本。據(jù)世界銀行估計，目前我國社會物流成本相當于GDP的17%，而美國通過大規(guī)模應用智能物流將物流成本占比降到10%以下。此外，智能物流通過商品溯源(尤其是食品)機制可以保障商品品質(zhì)，分析質(zhì)量問題的源頭，便于質(zhì)量監(jiān)控。2010年，我國社會物流總額125.4萬億元，同比增長15%，物流業(yè)增加值為2.7萬億元，同比增長13.1%。隨著物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及信息化程度的提高，智能物流成為行業(yè)發(fā)展趨勢，易觀國際數(shù)據(jù)表明，2010年智能物流市場規(guī)模約為150億元，至2015年產(chǎn)值將增加到650億元。

　　智能交通系統(tǒng)(ITS)利用攝像頭及各種無線傳感技術(shù)，通過對車流數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，使道路系統(tǒng)依靠自身智能將交通運量調(diào)整至最佳狀態(tài)，使交通更加安全、節(jié)能、高效。我國政府大力扶持智能交通產(chǎn)業(yè)，5月份交通部出臺《交通運輸信息化“十二五”規(guī)劃》，明確提出要通過信息化手段提升交通運輸管理能力和服務水平。我國智能交通系統(tǒng)主要應用在公路交通、城市道路交通和城市公交信息化三方面。隨著我國城市化進程發(fā)展，智能交通產(chǎn)業(yè)保持高速增長。據(jù)易觀國際統(tǒng)計，2010年智能交通產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為300億元，至2015年將增加到1000億元，年均復合增速約27%。

　　視頻監(jiān)控是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)重要組成部分，其他物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)(如智能交通、智能物流等)一般都要引入視頻監(jiān)控功能。此外，我國提出“平安城市”計劃，將安防尤其是視頻監(jiān)控列為重點建設項目。賽迪顧問預測2011年我國視頻監(jiān)控市場規(guī)模將達到450億元，同比增長約16.9%。[nextpage]

　　統(tǒng)一產(chǎn)業(yè)標準 打破閉環(huán)應用

　　目前我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)以閉環(huán)應用為主，企業(yè)在較為成熟的應用領(lǐng)域獨自為戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)較為分散。其根本原因是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)缺乏統(tǒng)一標準，新領(lǐng)域缺乏成熟商業(yè)模式。公司業(yè)務以定制項目為主，缺乏可復制性;企業(yè)之間沒有標準接口，無法共享資源。以智能交通和智能物流兩個子產(chǎn)業(yè)為例，兩者在車輛定位、道路信息和線路指引方面存在較多業(yè)務重疊。因為缺乏統(tǒng)一標準，信息很難在交通管控部門和物流企業(yè)之間共享，造成重復建設和資源浪費。

　　由于缺乏統(tǒng)一標準，我國物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集中度較低。以RFID標簽為例，不同應用對RFID標簽的頻率、傳輸距離等技術(shù)指標的需求各有不同，因而生產(chǎn)企業(yè)缺乏統(tǒng)一標準。從市場份額來看，2009年達華智能的市場占有率為18.95%，而其他排名前十位的企業(yè)市場占有率均低于4%，行業(yè)較為分散。

　　針對這一現(xiàn)狀，目前我國政府正在積極推進物聯(lián)網(wǎng)標準建設，2006年以來，相繼成立了電子標簽工作組、國家傳感器網(wǎng)絡標準組(WGSN)和國家通信標準工作組(CCSA)，積極制定傳感器、RFID等領(lǐng)域相關(guān)的技術(shù)標準，推動示范項目，逐步促進物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)整體架構(gòu)的標準化建設。

　　企業(yè)面臨重大發(fā)展機遇

　　標準成熟和應用創(chuàng)新是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。產(chǎn)業(yè)將從成熟應用領(lǐng)域逐步向外擴張，通過統(tǒng)一標準實現(xiàn)互聯(lián)共享的跨行業(yè)應用，取代單一閉環(huán)應用;通過商業(yè)模式創(chuàng)新，從公用、商用市場進入產(chǎn)值規(guī)模更大的民用市場，最終實現(xiàn)“萬物互連”。

　　根據(jù)新華社發(fā)布的《2009-2010年中國物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展年度報告》，2010年我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模達到約2000億元，預計到2015年，產(chǎn)值規(guī)模將達到7500億元，年均復合增長率超過30%。賽迪顧問預測，到2020年，物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模將是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的30倍，物聯(lián)網(wǎng)將成長為萬億級產(chǎn)業(yè)。

　　隨著我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，龍頭企業(yè)將會應運而生。目前我國物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍規(guī)模較小，通常只在單個成熟領(lǐng)域開展業(yè)務。因而企業(yè)要想做大做強，需要從兩方面著手：一是橫向擴張，擴大應用范圍;二是縱向擴張，整合產(chǎn)業(yè)鏈。

　　橫向擴張的關(guān)鍵在于商業(yè)模式的創(chuàng)新、成熟和低成本復制。企業(yè)在當前領(lǐng)域打造成熟商業(yè)模式，并將其靈活復制到相近領(lǐng)域，從而拓展業(yè)務范圍。如遠望谷將其在鐵路物流中形成的RFID應用延伸到商品溯源領(lǐng)域，和五糧液合作白酒溯源防偽業(yè)務;主要從事智能交通和金融POS機業(yè)務的新大陸也開始涉足動物溯源領(lǐng)域。

　　企業(yè)在橫向擴張的同時，也在產(chǎn)業(yè)鏈上進行垂直整合。由于目前物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)還缺乏成熟的商業(yè)模式，因而產(chǎn)業(yè)鏈缺乏明確上下游關(guān)系。一般由系統(tǒng)集成企業(yè)兼顧軟件開發(fā)、應用服務角色;硬件企業(yè)相對獨立，位于系統(tǒng)集成企業(yè)的上游。目前產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)垂直整合趨勢，系統(tǒng)集成商開始向上游硬件生產(chǎn)延伸;而傳統(tǒng)硬件生產(chǎn)企業(yè)也通過并購、參股、成立子公司等模式更多參與下游業(yè)務。

　　估值合理 關(guān)注新應用

　　根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)三層架構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈劃分，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)上市公司主要包括上游硬件生產(chǎn)企業(yè)和下游系統(tǒng)集成企業(yè)兩大類。其中硬件廠商業(yè)務集中在感知層、網(wǎng)絡層，而應用層企業(yè)以系統(tǒng)集成商為主，其中智能交通領(lǐng)域較為成熟，企業(yè)最多。

　　從估值水平來看，wind物聯(lián)網(wǎng)概念板塊的歷史平均動態(tài)市盈率為41.53倍(2005年9月-2011年10月)，其中歷史最低水平為17.37倍，出現(xiàn)在2008年底。截至10月26日，板塊整體動態(tài)市盈率為29.46倍。

　　雖然物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)前景廣闊，但目前行業(yè)還處于起始階段，行業(yè)標準和商業(yè)模式有待進一步完善，考慮到板塊市盈率并不低，給予行業(yè)“同步大市”的投資評級。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的成長動力在于新興應用，因而我們建議重點關(guān)注具有可行性和市場空間的新應用，包括商品溯源、手機支付、二維碼等，其次關(guān)注上游具有規(guī)模效益和技術(shù)門檻的硬件企業(yè)。