投資策略分析：
1.2010年以來國內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)持續(xù)高度景氣，CPS中國安防綜合發(fā)展指數(shù)從今年月份的3740.60點增長至8月份的4512.87點，顯示行業(yè)景氣度持續(xù)提升。
企業(yè)盈利能力持續(xù)改善，營業(yè)收入整體保持穩(wěn)定增長。預(yù)計受益于下游需求的強力拉動、政府對產(chǎn)業(yè)的大力扶持、產(chǎn)業(yè)科技實力的不斷增長、民眾消費能力以及安防意識的不斷提升，國內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)未來將長期受益。
2.位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的安防芯片產(chǎn)業(yè)由國外企業(yè)所把控，產(chǎn)業(yè)鏈下游的系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展起步階段，市場相對比較分散。而處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的硬件設(shè)備廠商已具有一定的研發(fā)技術(shù)實力，在部分領(lǐng)域也已占據(jù)了較高的市場份額，產(chǎn)業(yè)中具有品牌優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)有望進一步提升市場競爭力，市場集中度有望提高。預(yù)計安防設(shè)備廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中受益最為明確。
3.硬件設(shè)備廠商將向安防系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。隨著我國安防應(yīng)用層次的提升，國內(nèi)領(lǐng)先的硬件設(shè)備廠商必將面臨著向系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的要求，而產(chǎn)品線建設(shè)、產(chǎn)品定制能力以及軟件開發(fā)能力是推動設(shè)備商轉(zhuǎn)型的最關(guān)鍵因素。
4.硬件設(shè)備廠商是產(chǎn)業(yè)鏈中受益最明確的環(huán)節(jié)，建議重點關(guān)注具有技術(shù)優(yōu)勢以及品牌優(yōu)勢的硬件設(shè)備廠商，如國內(nèi)的龍頭企業(yè)海康威視以及大華股份。由于其具有更強的轉(zhuǎn)型潛力，同時已經(jīng)開始拓展海外市場，我們相對地看好其長期發(fā)展。
5.為了更進一步了解國內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，我們對國內(nèi)安防企業(yè)的經(jīng)營情況進行了分析。據(jù)CPS中安網(wǎng)及中國安全防范協(xié)會對全國26個省市自治區(qū)覆蓋視頻監(jiān)控、防盜警報、樓宇對講等安防產(chǎn)業(yè)的300家重點企業(yè)所采集的月度財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，這些企業(yè)截至今年8月的營業(yè)收入總計373446.77萬元，較7月份增加6377.03萬元，環(huán)比增長1.74%，公司資產(chǎn)總計2843577.89萬元，較7月增加214656.48萬元，環(huán)比增長8.17%，企業(yè)利潤總額30620.01萬元，較7月增加492.51萬元，環(huán)比增長1.64%。
浙股推薦：
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?？低暿穷I(lǐng)先的安防產(chǎn)品及行業(yè)解決方案提供商，致力于不斷提升視頻處理技術(shù)和視頻分析技術(shù)，面向全球提供領(lǐng)先的安防產(chǎn)品、專業(yè)的行業(yè)解決方案與優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，為客戶持續(xù)創(chuàng)造更大價值。
?？低晸碛袠I(yè)內(nèi)領(lǐng)先的自主核心技術(shù)和可持續(xù)研發(fā)能力，提供攝像機/智能球機、光端機、DVR/DVS/板卡、網(wǎng)絡(luò)存儲、視頻綜合平臺、中心管理軟件等安防產(chǎn)品，并針對金融、公安、電訊、交通、司法、教育、電力、水利、軍隊等眾多行業(yè)提供合適的細分產(chǎn)品與專業(yè)的行業(yè)解決方案。這些產(chǎn)品和方案面向全球100多個國家和地區(qū)，在北京奧運會、上海世博會、60年國慶大閱兵、青藏鐵路等重大安保項目中得到廣泛應(yīng)用。
研究報告：
海康威視的實際控制人中國電子科技集團公司于2010年11月22日與重慶市人民政府簽署《關(guān)于重慶市社會公共視頻信息管理系統(tǒng)建設(shè)總承包框架協(xié)議》。?？低暿潜敬雾椖繉嵤┑目偘獭８鶕?jù)重慶市政府要求的系統(tǒng)整合接入能力按不低于50萬個視頻監(jiān)控點建設(shè)，同時視頻系統(tǒng)將具備共享性、先進性、成熟性和可擴展性，達到國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流水平，我們預(yù)計項目將主要采用基于IP的高清數(shù)字攝像機，總數(shù)有幾十萬個，如果按照25萬個攝像機，每臺3000元粗算，僅前端攝像設(shè)備就超過7.5億元。
公司測算的項目總投資為50億元，預(yù)計項目投資將有18%-20%左右用于?？低暤那昂蠖艘曨l設(shè)備。由于項目采取BT模式，建設(shè)期為2-3年，建完后重慶市政府2年內(nèi)完成回購，預(yù)計項目全部建成需要3年時間，公司最早將于2013、2014年正式產(chǎn)生收益，預(yù)計EPS總共增厚1元以上。
2010年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.93億元，同比增長66.58%;營業(yè)利潤69,186萬元，同比增長49.91%;歸屬母公司所有者凈利潤24,706萬元，同比下降47.97%;基本每股收益1.39元/股。
公司業(yè)績的增長依托于安防行業(yè)景氣度的攀升，其中安防視頻行業(yè)的市場需求包括零售行業(yè)、智能樓宇、金融、教育、煤礦、城市客運貨運、城市軌道交通、城市治安、環(huán)保等眾多領(lǐng)域，市場的分散性保證了公司承受需求變動的能力。根據(jù)《2007中國安防監(jiān)控行業(yè)市場現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》預(yù)測，2011年國內(nèi)市場視頻監(jiān)控錄像設(shè)備(不含NAS)和監(jiān)控攝像機產(chǎn)品的銷售規(guī)模分別為84.78億元、224.17億元，2012年將分別達到93.26億元、246.59億元。
募投項目提高公司產(chǎn)品市場占有率：募投項目2012年完全達產(chǎn)后，公司視頻監(jiān)控錄像設(shè)備(不含NAS)的國際市場占有率達到6.87%，數(shù)字監(jiān)控攝像機產(chǎn)品達到3.04%，將分別帶來37.69億元和18.14元的營業(yè)收入，預(yù)計公司2012年營業(yè)外總收入或?qū)⒔咏?0億元。
我們看好安防行業(yè)的持續(xù)景氣及公司相關(guān)的視頻監(jiān)控產(chǎn)品，并預(yù)計公司2010-2012年的每股收益分別為1.87元、2.55元、3.47元，按10月26日股票收盤價測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為40倍、29倍、21倍，維持公司“增持”的投資評級。
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