海康威視-低估值白龍馬再次騰飛： 1)?？低曣懤m(xù)鋪墊海外(東南亞、北美和歐洲等)銷售渠道，憑借突出的產(chǎn)品性價比優(yōu)勢擠占競爭對手份額，目前公司海外市場在新興和發(fā)達市場份額分別為 15%、 4%。預計 2015年海外市場收入占比約為 26%左右，收入增速保持在 50%以上; 2)公司繼續(xù)深耕解決方案業(yè)務，貼近客戶需求改進產(chǎn)品成本及 VMS， 進而增強客戶粘性。 我們認為安防行業(yè)未來網(wǎng)絡高清視頻監(jiān)控滲透率將會繼續(xù)提升。另外平安鄉(xiāng)鎮(zhèn)等政策推進將刺激 3-4 線城市及 SME 客戶對公司安防解決方案產(chǎn)品的需求; 3)2015 年公司估值為 19 倍， 市場估值低于競爭對手和行業(yè)平均水平，投資安全邊際較高。
大華股份-改革轉(zhuǎn)型初顯效，成長空間廣闊： 1)公司事季度收入和凈利潤分別環(huán)比上升 88%、 249%，主要通過行業(yè)領先的技術實力和產(chǎn)品質(zhì)實現(xiàn)解決方案業(yè)務的突破。我們預計未來公司將繼續(xù)加大解決方案業(yè)務發(fā)展投入，公司有望依靠逐步成熟、完善的解決方案業(yè)務爭取更多中端市場份額;2)公司 7 月公司公告與控股股東傅利泉先生合資成立安全運營服務平臺公司，公司注冊資本金達到 10 億元，其中公司持股 75%。我們認為這將有利于公司加快安全運營服務領域的戰(zhàn)略布局，通過外延式的發(fā)展進一步鞏固公司在安防領域的龍頭地位。
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