12月6日，東芝（Toshiba）的幾位大股東指責(zé)這家日本企業(yè)集團(tuán)未能與私人股本買家展開全面談判，并表示他們將加大對董事會的壓力，要求董事會就全面收購東芝相關(guān)事宜重啟討論。

      這些投資者表示，盡管東芝聲稱尚未收到令人信服的收購訊號，但他們相信，至少兩家私人股本買家討論過的估值比該公司目前每股 4743 日元（約合 42 美元）的價格高出 25%。

      總計持有東芝逾 30% 股份的股東向媒體表示，在目前的情況下，他們計劃投票反對該集團(tuán)于 11 月提出的一項(xiàng)提議。這項(xiàng)提議擬將這家有 140 年歷史的工業(yè)巨頭拆分為三個獨(dú)立的上市公司，而不是尋求全面私有化。

      幾位管理人員表示，他們懷疑，在明年年初就該提議舉行投票時，持有東芝至少 15% 股份的股東也會紛紛效仿。

      東芝最大股東之一表示，考慮到東芝近年來的許多問題都涉及到企業(yè)管理問題，這是一個糟糕的替代方案。此外，該公司還擔(dān)心，三方分裂會讓投資者失去考慮私有化要約的機(jī)會。

      一家大股東的一位經(jīng)理表示：“在沒有恰當(dāng)企業(yè)管理結(jié)構(gòu)的情況下進(jìn)行三方分離，會導(dǎo)致這一問題的繼續(xù)惡化?！?/p>

      這一分拆提議是在長達(dá)數(shù)月的戰(zhàn)略評估之后提出的。東芝第二大股東 3D Investment Partners 在致該公司的一封信中表示，公司“憑借一個不充分的流程得出了一個過早的結(jié)論”。

      在東芝二十大股東中，至少有兩家基金向媒體表示，它們也在考慮采取更直接的策略，其中可能包括召開緊急股東會議，投票表決清洗董事會等。

      一家大股東的經(jīng)理表示：“我們?nèi)栽诘却恍╆P(guān)鍵的信息披露，比如該公司試圖吸引私人股本買家，并在談判桌上獲得一個現(xiàn)實(shí)的價格等。如果公司聽不到我們的要求，那么召開臨時董事肯定是一個選擇?！?/p>

      大股東們的質(zhì)疑聲始于上個月，當(dāng)時戰(zhàn)略評估委員會發(fā)布了一份被多家基金認(rèn)為極具誤導(dǎo)性的聲明。該委員會的成立是為了考慮東芝集團(tuán)的長期未來，并向董事會提供行動建議。

      該委員會去年 11 月表示，盡管已與六家私人股本集團(tuán)（據(jù)信包括 KKR、貝恩、CVC 和百仕通）接洽，討論全面私有化，但收購基金設(shè)想的價格水平“相對于市場預(yù)期而言并不令人信服”。

      但東芝幾家最大的投資者表示，在進(jìn)行了自己的研究后，他們有充分的理由質(zhì)疑 SRC 程序的有效性，該程序并不代表正式拍賣，也不代表拍賣結(jié)果。

      尤其值得一提的是，有相當(dāng)多的投資者認(rèn)為，至少有兩家私人股本集團(tuán)曾向 SRC 表示，理論上，收購可以使東芝每股價值超過 6000 日元。較談判期間，這一溢價約為該公司股價的 20%。

     上周五，東芝表示，該公司將“繼續(xù)向股東作出真誠的解釋”。該公司還提到了之前關(guān)于 SRC 的聲明。該聲明指出，董事會“一致”認(rèn)可了 SRC 的建議。

     在過去的兩周內(nèi)，投資者關(guān)系外部顧問梅金森?考威爾（Makinson Cowell）與投資者取得了聯(lián)系。這位顧問曾在 7 月份代表東芝進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查。投資者表示，他們已經(jīng)讓研究人員毫不懷疑他們對 SRC 程序的擔(dān)憂。

     他們補(bǔ)充稱，盡管東芝聲稱將致力于提高透明度，但他們指出，另一個令人擔(dān)憂的事實(shí)是，梅金森?考威爾最新的調(diào)查結(jié)果將不會與投資者分享，東芝也證實(shí)了這一點(diǎn)。