市場表現(xiàn)：上周SW電子指數(shù)上漲5.8%，漲幅在申萬28個一級行業(yè)排第6，領先滬深300指數(shù)3.54個百分點；子行業(yè)中元件和半導體板塊表現(xiàn)強勢，分別上漲12.48%和9.52%。

　　  半導體復工情況好于平均水平，受疫情影響相對較小。節(jié)后受疫情影響，國內企業(yè)復工率相比往年同期普遍下降，其中規(guī)模較大的企業(yè)復工情況相對較好。
          電子行業(yè)企業(yè)已于上周開始陸續(xù)復工，從市場調研情況來看，全國半導體行業(yè)復工率超六成，北京、遼寧等部分地區(qū)的半導體行業(yè)復工率高于整體平均水平，并居于行業(yè)前列。一方面，半導體行業(yè)自動化程度較高，其中設計、制造環(huán)節(jié)為技術和資本密集型，且芯片制造基本全年無休，廠房為高等級潔凈度的無塵潔凈室，病毒感染風險極低，封測環(huán)節(jié)屬于勞動密集型，復工復產(chǎn)受到一定影響，不過當前封測訂單需求飽滿，當前三大封測廠已在逐漸復工復產(chǎn)，其中部分廠商產(chǎn)能利用率已達80%，隨著疫情的好轉，產(chǎn)能利用率預計將持續(xù)提升；另一方面，半導體屬于戰(zhàn)略性行業(yè)，國產(chǎn)替代需求迫切，因此在復工復產(chǎn)方面擁有相對更為充足的保障。
        半導體作為電子產(chǎn)業(yè)鏈上游，具有較強的議價能力，結合其復工復產(chǎn)情況來看，預計受疫情影響較小，建議關注北方華創(chuàng)、精測電子、南大光電、雅克科技、華天科技、長電科技等。終端需求或將后延，氮化鎵有望加速滲透。
        需求端來看，疫情影響下電子行業(yè)下游需求短期受到一定程度抑制，據(jù)StrategyAnalytics預測今年一季度國內智能手機出貨量將同比下滑30%左右，但需求下滑主要是受限于疫情階段消費者處于封閉狀態(tài)，從而不便于出行進行消費，而并非消費意愿的下降；今年將開啟5G手機換機潮，各大廠商亦均已積極布局，如2月13日小米發(fā)布了2020年首款5G旗艦機，并推出首款氮化鎵充電器和wifi6路由器，掀起了消費電子新年大戲的帷幕，我們判斷，待疫情穩(wěn)定后有望迎來消費需求的集中釋放。供給端來看，零部件廠商多屬于勞動密集型，復工情況和產(chǎn)能利用率短期均受到一定程度影響，且原材料供應、物流運輸?shù)确矫嬉嗷蚨唐诔袎?，?月10日開始均已進入有序復工復產(chǎn)階段，供應鏈龍頭保障相對充足，隨著需求的放量，預計將迎來供不應求的局面。
        一季度為消費電子行業(yè)傳統(tǒng)淡季，占全年業(yè)績比重相對較低，如疫情如期穩(wěn)定，二季度有望迎來終端需求的報復性反彈，同時在5G驅動的創(chuàng)新趨勢下，氮化鎵等有望加速滲透，朝著更多應用場景如汽車電子等領域延伸，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈將迎來景氣回升。建議關注零部件龍頭立訊精密、歌爾股份，化合物半導體龍頭三安光電等。