業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，未來(lái)兩年仍是3G發(fā)展最好時(shí)期。2013年1月31日，公司發(fā)布2012年業(yè)績(jī)預(yù)增公告：預(yù)計(jì)2012年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)將同比增加50%以上。去年同期歸屬母公司股東凈利潤(rùn)14.1225億元。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因?yàn)?G和寬帶用戶規(guī)模增長(zhǎng)，收入增速高于成本費(fèi)用的增速。2013年，中國(guó)聯(lián)通3G收入結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化、盈利水平提升。未來(lái)兩年將是3G發(fā)展的最好時(shí)期。我們預(yù)測(cè)公司2012-2014年凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)63.51%、84.43%和41.58%;對(duì)應(yīng)EPS分別為0.11、0.20和0.28元。仍然看好聯(lián)通在國(guó)內(nèi)大規(guī)模商用LTE之前、3G業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局未被打破前的投資機(jī)會(huì)，維持聯(lián)通A股“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.5元。
國(guó)騰電子：招標(biāo)推延拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)，等待2013年市場(chǎng)啟動(dòng)契。公司公告2012年業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)1911.23萬(wàn)元-3344.66萬(wàn)元，同比下降30%-60%。北斗終端規(guī)模招標(biāo)推延，公司受影響大。2012年由于主管機(jī)關(guān)組織的北斗二代終端產(chǎn)品采購(gòu)招標(biāo)測(cè)評(píng)推延，導(dǎo)致公司北斗終端產(chǎn)品收入大幅低于預(yù)期，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。我們調(diào)低2012年盈利預(yù)測(cè)、暫維持2013年、2014年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2012-2014年EPS分別為0.11元、0.43元和0.81元。我們認(rèn)為公司2012年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，加上近期日本政府做出緩和釣魚島矛盾的舉措，市場(chǎng)對(duì)國(guó)防概念熱度或?qū)⒂兴禍?，公司股價(jià)或有調(diào)整。但我們?nèi)詧?jiān)定看好公司在北斗產(chǎn)業(yè)大發(fā)展中廣闊的發(fā)展前景，公司處于業(yè)績(jī)爆發(fā)前期，我們維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.0元。具體內(nèi)容詳見(jiàn)本周核心推薦。
中海達(dá)：費(fèi)用高企拖累公司2012年業(yè)績(jī)，新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)拓展將促進(jìn)2013年業(yè)績(jī)提升。公司公布2012年業(yè)績(jī)預(yù)告，營(yíng)業(yè)收入為3.81億元，同比增長(zhǎng)23.18%，凈利潤(rùn)約7200萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.58%。每股收益0.36元。公司在國(guó)內(nèi)專業(yè)測(cè)繪領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，2013年行業(yè)景氣上升將為公司提供良好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。光電、三維等新產(chǎn)品開(kāi)始貢獻(xiàn)收入，有望在2013年實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售。公司逐步切入GIS應(yīng)用市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈拓展將成為2013年看點(diǎn)?？春霉疚磥?lái)長(zhǎng)期的發(fā)展，預(yù)測(cè)2012-2014年EPS分別為0.36元、0.52元和0.64元。維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18.5元。
我們認(rèn)為后續(xù)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注兩大投資主線：其一是傳統(tǒng)領(lǐng)域：4G產(chǎn)業(yè)進(jìn)程，其二是新興領(lǐng)域：在國(guó)際形勢(shì)緊張之下的北斗產(chǎn)業(yè)。同時(shí)伴隨的其他行業(yè)熱點(diǎn)包括：寬帶中國(guó)、手機(jī)網(wǎng)游、金融IC卡、數(shù)字集群以及電信向民營(yíng)開(kāi)放大背景下的虛擬運(yùn)營(yíng)商概念。重點(diǎn)推薦國(guó)騰電子、中海達(dá)、海格通信、東方通信、鵬博士、邦訊技術(shù)、三維通信;推薦中國(guó)聯(lián)通、中興通訊[微博]、烽火通信、日海通訊、新海宜。
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